Kettner Edelmetalle, 30.01.2025
Globálne finančné prostredie čakajú v roku 2025 rozhodujúce zmeny. Svetové centrálne banky, najmä Európska centrálna banka (ECB), americký Federálny rezervný systém (Fed) a japonská centrálna banka (BOJ), čelia výzve prispôsobiť svoju menovú politiku meniacim sa hospodárskym podmienkam.
Európska centrálna banka (ECB) vo Frankfurte nad Mohanom, dokončená v roku 2014 na mieste bývalej haly veľkoobchodného trhu, je centrom moci menovej politiky eura. Pod vedením prezidentky Christine Lagardeovej v súčasnosti čelí výzve harmonizovať infláciu, politiku úrokových sadzieb a hospodársku stabilitu. nitpicker / Shutterstock.com
Rozhodnutia týchto inštitúcií majú priamy vplyv nielen na jednotlivé ekonomiky, ale aj na globálne trhy, meny a triedy aktív, ako je napríklad zlato. V tejto eseji budeme analyzovať súčasnú úrokovú politiku týchto troch hlavných centrálnych bánk a skúmať jej vplyv na zlato, americký dolár a euro. Stručne sa budeme venovať aj hroziacemu scenáru globálnej recesie, ktorý úzko súvisí s rozhodnutiami o politike úrokových sadzieb.
Najnovšie správy na túto tému
30.01.2025
15:46
Menové orgány na zlej ceste: ECB opäť znížila úrokové sadzby
Európska centrálna banka (ECB) na svojom zasadnutí vo Frankfurte nad Mohanom rozhodla o znížení úrokových sadzieb o ďalších 0,25 percentuálneho bodu na 2,75 %, zatiaľ čo nemecká ekonomika prechádza zložitou fázou. ECB predpokladá, že inflácia sa blíži k hranici dvoch percent, hoci ešte v decembri bola na úrovni 2,4 % a predchádzajúce prognózy sa často ukázali ako nepresné. Situácia je kritická najmä v Nemecku, kde sa ekonomika vo štvrtom štvrťroku 2024 znížila o 0,2 %, zatiaľ čo hospodárstvo USA zostáva napriek vysokým úrokovým sadzbám silné. ECB sa opätovným znížením úrokových sadzieb snaží stimulovať ekonomiku namiesto toho, aby riešila štrukturálne problémy eurozóny. V prostredí, ktoré charakterizuje hospodárska neistota, zostáva otázne, či bude táto stratégia umelého stimulovania ekonomiky úspešná.
30.01.2025
07:40
Trump po rozhodnutí o úrokových sadzbách útočí na predsedu Fedu Powella – cena zlata ťaží z neistoty v oblasti menovej politiky.
Po nedávnom rozhodnutí amerického Federálneho rezervného systému ponechať kľúčové úrokové sadzby nezmenené bývalý prezident USA Donald Trump ostro kritizoval predsedu Fedu Jeroma Powella. Trump obvinil Powella, že svojou politikou v oblasti úrokových sadzieb dostal americkú ekonomiku do neistej pozície a zámerne pomáha úradujúcemu demokratovi Joeovi Bidenovi. Pretrvávajúce napätie medzi politikmi a Federálnym rezervným systémom má priamy vplyv na finančné trhy, pričom z rastúcej neistoty ťaží najmä cena zlata. Nasledujúce mesiace budú pravdepodobne charakterizované ďalšími vášnivými diskusiami o menovej politike USA, pričom progresívna ľavica požaduje voľnejšiu menovú politiku a konzervatívni ekonómovia varujú pred dlhodobými dôsledkami. V tejto situácii čoraz viac investorov presúva svoje aktíva do fyzických drahých kovov, keďže kombinácia politickej neistoty, vysokého štátneho dlhu a potenciálne už nie nezávislej centrálnej banky spôsobuje, že tradičné úložiská hodnoty, ako je zlato, vyzerajú mimoriadne atraktívne.
29.01.2025
15:37
Fed pred rozhodnutím o úrokových sadzbách: Powell sa ocitol medzi bojom proti inflácii a politickým tlakom
Americký Federálny rezervný systém sa chystá prijať dôležité rozhodnutie o úrokových sadzbách, ktoré bude oznámené dnes večer o 20.00 h nemeckého času, po ktorom bude nasledovať tlačová konferencia predsedu Fedu Jeroma Powella. Po troch zníženiach úrokových sadzieb v rade od septembra pozorovatelia trhu očakávajú pauzu, hoci inflácia zostáva výrazne nad dvojpercentným cieľom. Aktuálne ekonomické údaje vytvárajú zmiešaný obraz, pričom politický tlak na de facto nezávislú centrálnu banku sa zvyšuje. Osobitná pozornosť sa venuje tzv. neutrálnej úrokovej sadzbe, ktorej sústavný rast by sa mohol interpretovať ako signál pre reštriktívnejšiu menovú politiku. Odborníci, ako napríklad Michael Feroli zo spoločnosti JPMorgan, považujú dnešné zasadnutie len za začiatok turbulentného roka, v ktorom si Fed musí udržať svoju dôveryhodnosť a zároveň prijímať správne menovopolitické rozhodnutia.
29.01.2025
10:15
Predseda Fedu Powell vzdoruje Trumpovým požiadavkám: Úroková sadzba zostáva stabilná aj napriek politickému tlaku
V súčasnom konflikte medzi menovou politikou a prezidentskou mocou bude americký Federálny rezervný systém pravdepodobne odolávať požiadavkám Donalda Trumpa na drastické zníženie úrokových sadzieb. Predseda Fedu Jerome Powell stojí pred úlohou obhájiť súčasnú politiku úrokových sadzieb na úrovni 4,25 % až 4,5 %, hoci Trump presadzuje „výrazne nižšie“ úrokové sadzby. Poprední ekonómovia varujú pred politickými zásahmi do menovej politiky a pripomínajú ničivé vlny inflácie v 70. a 80. rokoch minulého storočia. Situácia je obzvlášť chúlostivá, keďže inflácia je stále nad 2-percentným cieľom a Trumpova plánovaná hospodárska politika s novými clami a znižovaním daní by mohla vytvoriť ďalší inflačný tlak. Federálny rezervný systém sa snaží politické napätie bagatelizovať, zatiaľ čo Powell sa vo svojom vyhlásení zameriava na údaje a demonštruje nezávislosť centrálnej banky.
28.01.2025
14:25
Rozhodnutia o úrokových sadzbách na dohľad: Zlato vykazuje silu, zatiaľ čo európska ekonomika oslabuje
Vo fáze napätého čakania na rozhodnutia hlavných centrálnych bánk o úrokových sadzbách ukazuje zlato svoju silu s cenou 2 744 USD za uncu, zatiaľ čo európska ekonomika oslabuje. Zatiaľ čo americký Federálny rezervný systém nemusí vzhľadom na silnú ekonomiku pristúpiť k žiadnym zmenám úrokových sadzieb, ECB je nútená úrokové sadzby znižovať, čo sa prejavuje výrazným rozdielom vo výnosoch dlhopisov – výnos nemeckých štátnych dlhopisov je na úrovni 2,55 %, zatiaľ čo výnosy amerických dlhopisov sú na úrovni 4,57 %. Čína spôsobuje ďalšie turbulencie v technologickom sektore oznámením lacného modelu umelej inteligencie s názvom Deepseek. V tomto zložitom prostredí sa zlato ukazuje ako spoľahlivý uchovávateľ hodnoty, pričom jeho cena v priebehu týždňa vzrástla o 0,7 % v amerických dolároch a o 0,1 % v eurách. Rozdielny vývoj na oboch stranách Atlantiku zdôrazňuje zásadnú slabosť európskeho hospodárskeho priestoru.
Úroková politika ECB: znižovanie úrokových sadzieb ako reakcia na slabú ekonomiku
V decembri 2024 Európska centrálna banka (ECB) znížila svoju kľúčovú úrokovú sadzbu na 3,00 %, čo bolo tretie zníženie sadzieb v priebehu jedného roka. Ďalší pokles pod hranicu 2 % sa očakáva v roku 2025. Tieto opatrenia sú reakciou na oslabovanie európskej ekonomiky, ktorá trpí pretrvávajúcim slabým dopytom a normalizáciou inflácie.
Vplyv na euro
Zníženie úrokových sadzieb ECB má priamy vplyv na euro. Nižšia kľúčová úroková sadzba znižuje atraktivitu eura pre investorov, keďže výnosy z investícií denominovaných v eurách klesajú. To vedie k tlaku na znehodnocovanie meny. Slabšie euro by mohlo zlepšiť konkurencieschopnosť európskeho vývozu, keďže európske tovary sú v zahraničí lacnejšie. To však v sebe skrýva aj riziko straty globálneho významu eura.
Slabšie euro by mohlo zvýšiť závislosť Európy od vonkajších faktorov. Keďže euro je jednou z najdôležitejších rezervných mien na svete, devalvácia by mohla viesť k strate dôvery v túto menu. To by mohlo z dlhodobého hľadiska oslabiť úlohu eura v medzinárodnom obchode a na svetových finančných trhoch.
Vplyv na zlato
Zníženie úrokových sadzieb ECB by mohlo mať vplyv aj na trh so zlatom. Zlato sa v čase hospodárskej neistoty a nízkych úrokových sadzieb často považuje za bezpečný prístav. Keďže alternatívne náklady vlastníctva zlata pri nízkych úrokových sadzbách klesajú, dopyt po zlate ako triede aktív by sa mohol zvýšiť. Slabšie euro by mohlo zvýšiť aj cenu zlata v eurách, keďže zlato sa obchoduje v dolároch a slabšie euro prepočítava dolárovú cenu zlata na eurá.
Európska centrálna banka (ECB) opäť znížila úrokové sadzby o 0,25 percentuálneho bodu. Kľúčová úroková sadzba je teraz na úrovni 2,75 %. Tento krok mnohí investori vítajú, zároveň však skrýva obrovské riziká. Zdá sa, že ECB je odhodlaná pokračovať v kurze znižovania úrokových sadzieb, otázka však znie: za akú cenu? Zatiaľ čo trhy jasajú, realita by mohla čoskoro priniesť kruté prebudenie.
Šéf francúzskej centrálnej banky François Villeroy de Galhau už naznačil, že ďalšie znižovanie úrokových sadzieb je možné na každom najbližšom zasadaní. Vyhlásenie, ktoré podnecuje fantáziu trhov, ale zároveň zvyšuje riziko trhavého hospodárskeho vývoja. Klesajúce úrokové sadzby by mohli ešte viac podporiť infláciu – problém, ktorý ECB len veľmi rada zametá pod koberec. Realita ich však doháňa: Inflácia v eurozóne je oficiálne na úrovni 2,4 %, ale mnohí občania majú pocit, že skutočné ceny rastú oveľa rýchlejšie.
Výpočet inflácie: balíček kariet
Oficiálna miera inflácie 2,4 % vyzerá ako dobre naaranžovaná ilúzia. Každý, kto nakupuje v supermarkete, vie, že ceny potravín, energií a bývania vzrástli podstatne viac. Index spotrebiteľských cien (CPI), ktorý meria infláciu, sa prepočítava každých päť rokov – a zdá sa, že existuje veľký priestor na manipuláciu. Energie, voda a plyn, ktoré mali ešte v roku 2021 váhu 25 %, sa zrazu scvrkli na 16,5 %. Ide o svojvoľnú úpravu, ktorá skresľuje obraz inflácie a klame občanov.
Zdá sa, že ECB tieto nezrovnalosti ignoruje a ďalšie znižovanie úrokových sadzieb ju neruší. Realitu však nemožno zmanipulovať: Zníženie úrokových sadzieb povedie k novému nárastu inflácie a už aj tak napätá situácia by sa mohla zhoršiť. K tomu sa pridáva hrozba trestných ciel zo strany Donalda Trumpa, ktorá by mohla inflačné tlaky ešte viac podporiť. Hoci šéfka ECB Christine Lagardeová sľubuje dosiahnutie inflačného cieľa na úrovni 2 %, jej sebadôvera sa vo svetle faktov javí ako výsmech.
Trump, dlh a bankroty: Trhy v chaose
Zvolenie Donalda Trumpa za prezidenta USA už uvrhlo trhy do chaosu. Výnosy amerických štátnych dlhopisov vzrástli na 4,75 % a rastú aj výnosy vysoko zadlžených krajín v Európe. Dôvera v solventnosť štátov klesá a dlhovú krízu už nedokážu zvládnuť ani klesajúce úrokové sadzby. Bývalý šéf ECB Mario Draghi je za ešte väčšie zadlžovanie, aby sa Európa stala konkurencieschopnou, čo je nebezpečná hra, ktorá euro ďalej ženie do dlhovej špirály.
Najnovšie správy na túto tému
01.02.2025
14:08
Česká centrálna banka zvažuje Bitcoin ako menovú rezervu – facka ECB
Česká centrálna banka (ČNB) urobila pozoruhodný krok a zvažuje pridanie Bitcoinu do svojich národných menových rezerv, čím sa stala prvou centrálnou bankou na svete, ktorá tak urobila. Tento krok je v ostrom kontraste s postojom ECB a jej prezidentky Christine Lagardeovej, ktorá Bitcoin ako rezervnú menu naďalej odmieta s odvolaním sa na údajné výhody tradičného finančného systému. Prípadné rozhodnutie ČNB by mohlo vyvolať domino efekt a viesť k zásadnej reorganizácii globálneho finančného systému, zatiaľ čo ECB si zachováva expanzívnu menovú politiku. Pre investorov tento vývoj ďalej legitimizuje Bitcoin ako renomovanú triedu aktív. Iniciatíva českej centrálnej banky signalizuje potrebu modernejšej, nezávislejšej menovej politiky a predstavuje priamy protiklad k zavedenému finančnému systému.
31.01.2025
22:19
Prezidentka ECB Lagardeová banalizuje hospodársku nerovnováhu v eurozóne
ECB znížila svoju kľúčovú úrokovú sadzbu na 2,75 %, zatiaľ čo prezidentka ECB Lagardeová napriek stagnujúcim hospodárskym údajom naďalej bagatelizuje hospodársku situáciu v eurozóne. Centrálna banka sa drží svojej optimistickej prognózy, podľa ktorej inflácia do roku 2025 klesne na 2 %, ale ignoruje dôležité rizikové faktory, ako sú rastúce ceny energií a komodít a hrozba obchodných konfliktov. Mimoriadne znepokojujúci je vývoj na trhu práce, kde vedenie ECB zväčša ignoruje zhoršujúce sa očakávania v oblasti zamestnanosti a rastúce obavy z nezamestnanosti. Zatiaľ čo politická elita sníva o oživení, podniky a občania zápasia s tvrdou realitou oslabujúceho sa hospodárstva a odmietanie ECB poctivo riešiť štrukturálne problémy eurozóny by sa mohlo ukázať ako osudová chyba.
31.01.2025
13:15
Euro pod tlakom: rozdielna menová politika ECB a Fedu by mohla viesť k parite s dolárom
Spoločná európska mena sa po poslednom znížení úrokovej sadzby ECB na 2,75 % dostáva pod čoraz väčší tlak a rozdielnosť s menovou politikou USA sa zvyšuje. Stagnujúca ekonomika eurozóny a slabé hospodárske údaje pravdepodobne prinútia ECB k ďalšiemu zníženiu úrokových sadzieb, zatiaľ čo robustná americká ekonomika nedáva Fedu dôvod na rýchle zníženie sadzieb. Situáciu ďalej zhoršujú politické neistoty, ako sú sociálne nepokoje vo Francúzsku a nadchádzajúce voľby v Nemecku. Sentiment na opčnom trhu poukazuje na ďalšie oslabovanie eura, pričom celková nominálna hodnota stávok na paritu eura voči doláru sa v januári zdvojnásobila. Euro by mohlo podporiť len prímerie na Ukrajine alebo zásadná reforma nemeckej hospodárskej politiky, oba scenáre sa však v súčasnosti zdajú byť nepravdepodobné.
30.01.2025
22:09
Hospodárska kríza v Európe: Eurozóna napriek optimistickým prognózam ECB stagnuje.
Eurozóna sa na začiatku roka 2024 ocitla v znepokojujúcej hospodárskej situácii, keďže ekonomika v štvrtom štvrťroku 2023 napriek optimistickým prognózam ECB stagnovala. Kríza sa prejavuje najmä v Nemecku, kde vládna transformačná politika túto priemyselnú krajinu hospodársky oslabuje, zatiaľ čo iné hospodárske oblasti, ako napríklad USA a Ázia, rastú. ECB čelí dileme, či má na jednej strane bojovať proti vysokej inflácii, ale na druhej strane chce zároveň odvrátiť hroziacu recesiu. Najmä tradičné priemyselné odvetvia trpia explodujúcimi nákladmi na energie a vysokou byrokratickou záťažou, zatiaľ čo politici sa držia svojej protipodnikateľskej agendy. Vyhliadky zostávajú pochmúrne, pokiaľ politici uprednostňujú nerealistické klimatické ciele pred hospodárskou racionalitou a ignorujú skutočné problémy, ako je nadmerná byrokracia a vysoké náklady na energiu.
30.01.2025
22:09
ECB znížila depozitnú sadzbu: európske hospodárstvo pokračuje v poklese
Európska centrálna banka znížila depozitnú sadzbu na 2,75 % s cieľom podporiť hospodárstvo eurozóny, ktoré zápasí s problémami. Zatiaľ čo USA pod vedením Bidena zaznamenávajú aspoň mierne tempo rastu, eurozóna zápasí so značnými hospodárskymi ťažkosťami, pričom najmä Nemecko, niekdajšia hospodárska lokomotíva, sa stalo brzdou. Odborníci kritizovali zníženie úrokových sadzieb ECB ako príliš neskoré a váhavé, keďže centrálna banka pod vedením Christine Lagardeovej dlho udržiavala veľmi uvoľnenú menovú politiku. V tomto nestabilnom ekonomickom prostredí nadobúda zlato ako tradičný uchovávateľ hodnoty čoraz väčší význam a poskytuje ochranu pred infláciou a neistotou hospodárskej a menovej politiky. Táto situácia zdôrazňuje, že tradičné hodnoty sa pri finančných investíciách osvedčujú, zatiaľ čo moderné finančné experimenty často zlyhávajú.
Netrpia však len štáty, ale aj podniky. Počet konkurzov podnikov v roku 2024 vzrástol na 22 400, čo je najvyššie číslo od roku 2015. Zatiaľ čo sa krajinou valí vlna bankrotov, minister hospodárstva Robert Habeck oslavuje rekord DAX-u vo výške 20 000 bodov. Groteskná dezinterpretácia reality: rekord DAXu nie je výsledkom úspešnej hospodárskej politiky, ale dôsledkom obrovskej záplavy peňazí, ktoré sa v posledných rokoch nalievali na trhy. Nízke úrokové sadzby podnecujú infláciu, vysoké úrokové sadzby tlmia rast – začarovaný kruh, z ktorého zrejme niet úniku.
Nehnuteľnosti a zlato: posledné bašty stability
Nízke úrokové sadzby mali uľahčiť financovanie výstavby a nehnuteľností, ale štyri zníženia úrokových sadzieb v minulom roku mali len malý účinok. Ceny nehnuteľností zostávajú nestabilné a rastúca inflácia, hrozba sankčných ciel a geopolitické riziká by mohli situáciu ešte zhoršiť. Výsledkom by mohlo byť nesplácanie úverov a pokles cien nehnuteľností.
Uprostred tohto chaosu zostáva zlato poslednou baštou stability. Od finančnej krízy v roku 2008 prežilo zlato všetky turbulencie vynikajúco a jeho cena sa takmer strojnásobila. Dokonca aj v hroziacej globálnej obchodnej vojne bude zlato hrať podľa svojich predností: Jeho stabilita hodnoty. Zatiaľ čo ECB a politici hrajú s kartami pri sebe, inteligentní investori podporujú drahý kov – pretože zlato je jediným bezpečným prístavom v neistých časoch.
Americký Federálny rezervný systém (Fed) tiež začal znižovať úrokové sadzby, aj keď oveľa váhavejšie ako ECB. V roku 2025 sa očakáva len mierne ďalšie znižovanie úrokových sadzieb. Fed však čelí politickému riziku, ktoré by mohlo ovplyvniť jeho rozhodnutia o úrokovej politike.
Politická neistota v USA
Politická situácia v USA by mohla prinútiť Fed k zmene kurzu. Ak Donald Trump opäť získa prezidentský úrad a zavedie sankčné clá alebo iné inflačné opatrenia, Fed by mohol byť nútený opäť zvýšiť úrokové sadzby. To by vytvorilo tlak nielen na americké hospodárstvo, ale aj na americký dolár.
Vplyv na americký dolár
Zvýšenie úrokových sadzieb v USA by mohlo krátkodobo posilniť americký dolár, keďže vyššie úrokové sadzby by prilákali zahraničných investorov. Z dlhodobého hľadiska by však politická neistota a napätie v americkej ekonomike spôsobené vyššími úrokovými sadzbami mohli dolár oslabiť. Oslabenie amerického dolára by malo ďalekosiahle dôsledky na svetové hospodárstvo, keďže dolár je dominantnou rezervnou menou a zohráva kľúčovú úlohu v medzinárodnom obchode.
Najnovšie správy na túto tému
30.12.2024
12:34
Federálny rezervný systém v New Yorku zaznamenal prekvapivý nárast zlata
Federálna rezervná banka v New Yorku zaznamenala v novembri 2024 výrazný nárast držby zlata o 14 ton, čím sa jej celková držba zvýšila na účtovnú hodnotu 8 022 miliónov USD. Od marca 2023 bolo uložených približne 175 ton zlata, z toho od júna 2024 približne 42 ton, čo po rokoch poklesu znamená výrazný obrat. Súčasné držby zlata predstavujú 5 909,81 tony a sú stále ocenené historickou cenou 42,22 USD za uncu. Zatiaľ čo viaceré európske krajiny, ako napríklad Nemecko, Rakúsko a Holandsko, v minulosti získali späť svoje zlaté rezervy z USA, Federálny rezervný systém drží pôvod novo uloženého zlata v prísnom utajení. Tento vývoj možno interpretovať ako ukazovateľ rastúcej neistoty v globálnom finančnom systéme a rastúcej dôvery vo fyzické zlato ako bezpečný prístav.
23.12.2024
23:30
Musk kritizuje nafúknutý personálny aparát Federálneho rezervného systému – priemerné personálne náklady vyše 300 000 dolárov na zamestnanca
Technologický miliardár Elon Musk ostro kritizoval personálnu štruktúru amerického Federálneho rezervného systému a označil ju za „absurdne preplnenú“. Ako vyplýva z analýzy Misesovho inštitútu, Federálny rezervný systém zamestnáva približne 23 000 zamestnancov s priemernými personálnymi nákladmi 304 000 USD na zamestnanca, pričom ani 400 ekonómov s doktorátom nedokázalo predvídať dramatický inflačný vývoj v posledných rokoch. V súvislosti s možným druhým prezidentstvom Donalda Trumpa by plánované zriadenie Oddelenia pre efektívnosť vlády (Department of Government Efficiency – DOGE) za účasti Elona Muska a Viveka Ramaswamyho mohlo poskytnúť historickú príležitosť na reformu Federálneho rezervného systému. Pozícia súčasného predsedu Fedu Jeroma Powella by mohla byť vzhľadom na masívnu kritiku a vznikajúce reformné snahy čoraz viac spochybňovaná. Zásadná reorganizácia menovej politiky USA sa zdá byť pravdepodobnejšia ako kedykoľvek predtým.
18.12.2024
19:45
Federálny rezervný systém: najnezodpovednejšia banka v dejinách sveta
Americký Federálny rezervný systém je s nerealizovanými stratami vo výške viac ako 818 miliárd dolárov najnesolventnejšou bankou v dejinách svetovej ekonomiky, čo je výsledkom dlhoročnej nezodpovednej menovej politiky. Situácia sa dramaticky zhoršila počas pandémie koronavírusu, keď FED vytvoril bilióny nových dolárov a nakúpil štátne dlhopisy s nízkym výnosom, ktorých hodnota po zvýšení úrokových sadzieb prudko klesla na viac ako 5 %. Fed už dvakrát vytvoril obrovské množstvo peňazí vo výške približne 15 % HDP USA: v roku 2009 počas finančnej krízy a v rokoch 2020/21 počas pandémie koronavírusu. Centrálna banka má teraz len problematické možnosti: ignorovať platobnú neschopnosť, požiadať o finančnú pomoc alebo znížiť úrokové sadzby, čo by viedlo k vyššej inflácii. Účet za túto fiškálnu katastrofu budú musieť v konečnom dôsledku zaplatiť bežní občania, keďže už ohlásené zníženie úrokových sadzieb povedie k ďalšej devalvácii meny napriek rastúcej miere inflácie.
08.11.2024
06:57
Federálny rezervný systém opäť znížil kľúčovú úrokovú sadzbu: vplyv na hospodárstvo USA a úloha Donalda Trumpa
Americký Federálny rezervný systém už druhýkrát po sebe znížil svoju kľúčovú úrokovú sadzbu, tentoraz o 0,25 percentuálneho bodu do koridoru 4,5 % až 4,75 %, s cieľom bojovať proti spomaleniu inflácie. Miera inflácie v septembri klesla na 2,4 %, čo je najnižšia hodnota od februára 2021. Fed sa v strednodobom horizonte zameriava na mieru inflácie na úrovni dvoch percent a na tento rok ohlásil ďalšie zníženie úrokových sadzieb. Donald Trump, ktorý sa počas svojho prvého funkčného obdobia vyslovil za nižšie úrokové sadzby, by sa mohol pokúsiť ovplyvniť Fed po svojom návrate do Bieleho domu. Trumpove plánované clá a zníženie daní by mohli spôsobiť opätovný nárast inflácie. Stále nie je isté, ako bude Fed reagovať na ekonomické a politické výzvy, najmä vzhľadom na možné personálne zmeny vo Fed-e.
18.09.2024
20:09
Federálny rezervný systém znížil kľúčovú úrokovú sadzbu – vplyv na trh s kryptomenami
Federálny rezervný systém znížil kľúčovú úrokovú sadzbu v USA na 5,0 %. Bezprostredne po tomto oznámení reagovali trhy s kryptomenami pozitívne, pričom cena Bitcoinu vzrástla o 1,82 % a Etheru o 1,26 %. Hlavným dôvodom obratu v úrokových sadzbách je nedávny vývoj spotrebiteľských cien, ktoré v auguste vzrástli len o 2,5 %. Ďalším motivačným faktorom je rekordne vysoký štátny dlh USA, ktorý sa teraz vďaka zníženiu úrokových sadzieb môže financovať lacnejšie. Napriek zníženiu úrokových sadzieb Federálny rezervný systém stále udržiava kľúčovú úrokovú sadzbu výrazne vyššiu ako Európska centrálna banka. Predseda Fedu Jerome Powell bude tradične odpovedať na otázky novinárov a jeho rozhodnutie by mohlo mať ďalekosiahle dôsledky na svetové finančné trhy.
Slabší americký dolár by tiež mohol ohroziť dominantné postavenie americkej meny v medzinárodnom obchode. Z dlhodobého hľadiska by to mohlo viesť k zmenám v štruktúre svetových mien, pričom potenciálnymi víťazmi by mohli byť napríklad čínsky jüan alebo alternatívne menové modely.
Vplyv na zlato
Úroková politika Fedu má významný vplyv aj na trh so zlatom. Slabší americký dolár by mohol spôsobiť rast ceny zlata v dolároch, keďže zlato sa obchoduje v dolároch a slabší dolár znižuje cenu zlata v iných menách. Okrem toho by politická neistota v USA mohla zvýšiť dopyt po zlate ako bezpečnom prístavisku.
Úroková politika Fedu – hra s ohňom
Budova Federálnej rezervnej banky vo Washingtone, D.C., známa aj ako Eccles Building, bola dokončená v roku 1937 v neoklasicistickom štýle. Pod vedením Jeroma Powella stojí americký Federálny rezervný systém pred neľahkou úlohou bojovať proti inflácii politikou prísnych úrokových sadzieb na úrovni 4,5 % bez toho, aby sa ekonomika dostala do recesie.
Federálny rezervný systém pod vedením Jeroma Powella otriasol finančným svetom rozhodnutím, ktoré vyvoláva viac otázok ako odpovedí. Hoci trhy dúfali v zníženie sadzieb, kľúčová úroková sadzba zostala nezmenená na úrovni 4,5 %. Facka pre Wall Street, ktorá už čakala v zálohe, aby mohla čerpať výhody uvoľnenej menovej politiky. Powell, ktorý má s (stále) najväčšou ekonomikou sveta zrejme iné plány, však nechal investorov chladnými. Odkaz je jasný: Fed hrá svoju vlastnú hru a trhy sa môžu pozerať – alebo trpieť.
Najnovšie správy na túto tému
01.02.2025
13:54
Trump stupňuje obchodnú vojnu: nové clá voči Číne a ostré varovanie EÚ
Americký prezident Donald Trump oznámil nové kolo sankčných ciel voči Číne, Mexiku a Kanade, pričom na mexický dovoz sa budú vzťahovať clá vo výške 25 % a na tovar z Číny a Kanady 10 %. Trump zároveň ostro kritizuje EÚ a hrozí „veľmi zásadnými“ opatreniami, zatiaľ čo nemecká podnikateľská elita je prekvapivo pokojná. Situácia pripomína rok 2018, keď Trump zaviedol osobitné clá na dovoz ocele a hliníka, na čo EÚ reagovala protitrhmi. Spokojný postoj európskych predstaviteľov podnikov by sa mohol ukázať ako osudová chyba, keďže ekonomická sila Ameriky výrazne prevyšuje silu EÚ. V čase viacerých kríz by nový obchodný konflikt s USA mohol mať mimoriadne vážne dôsledky pre nemecký exportný priemysel.
01.02.2025
13:44
Trumpova hra s Kremľom: americký prezident sa vyhýba výbušným otázkam o Putinovi
Americký prezident Donald Trump je nezvyčajne zdržanlivý v súvislosti s možným telefonátom s ruskou hlavou štátu Vladimírom Putinom a vyhýba sa otázkam novinárov. Pentagon zároveň prechádza zmenou mediálnej politiky, keď zavedené mainstreamové médiá strácajú svoje privilégiá a ich miesto zaujímajú nové mediálne organizácie. Minister obrany Pete Hegseth končí s predchádzajúcou politikou identity v Pentagóne a prestáva financovať ideologicky motivované „mesiace informovanosti“. Pokiaľ ide o migračnú politiku, komisár pohraničnej stráže Tom Homan oznamuje zadržiavanie nelegálnych migrantov v zálive Guantánamo. V oblasti obchodnej politiky Trump ostro kritizuje EÚ a hrozí sankčnými clami na ochranu amerických záujmov.
01.02.2025
13:42
Pistoriusov protiútok na Trumpa: Nemecko nemôže minúť 230 miliárd eur na obranu.
Minister obrany Boris Pistorius v jasnej reakcii na požiadavky Donalda Trumpa v rámci NATO odmietol požadované výdavky na obranu vo výške piatich percent hrubého domáceho produktu ako nereálne. To by sa rovnalo približne 230 miliardám eur, a teda by tvorili 42 percent celého spolkového rozpočtu – sumu, ktorú si Nemecko nemôže dovoliť ani rozumne minúť. Hoci Ampelova vláda dosiahla len dve percentá, Pistorius zdôrazňuje, že nejde o súťaženie o vyššie percentá, ale o realistické koncepcie ochrany a odstraňovanie nedostatkov v spôsobilostiach. O budúcej výške nemeckých výdavkov na obranu sa bude diskutovať na júnovom summite NATO v Haagu, pričom Nemecko sa usiluje o pragmatickú rovnováhu medzi potrebnými obrannými spôsobilosťami a rozpočtovou racionalitou. Diskusia poukazuje na rozdiel medzi americkými požiadavkami a európskou realitou.
31.01.2025
22:18
Trump oznámil masívne sankčné clá – obchodná vojna s dramatickými dôsledkami je na spadnutie
Trumpova administratíva oznámila masívne trestné clá voči dôležitým obchodným partnerom USA, ktoré majú vstúpiť do platnosti od 1. februára, pričom Kanada a Mexiko budú postihnuté 25-percentnými clami a Čína 10-percentnými. Kanada, ktorá dodáva 75 % svojho vývozu do USA, bola zasiahnutá obzvlášť tvrdo, pričom premiér Trudeau oznámil „ráznu“ reakciu, zatiaľ čo provincia Ontario plánuje symbolicky bojkotovať americké liehoviny. Energetický sektor by mohol byť vyňatý z trestných ciel, ako uviedol Trump, za predpokladu, že „cena je správna a zaobchádza sa s nami spravodlivo“. Deutsche Bank už teraz predpovedá dramatické účinky na menový trh, pričom kanadský dolár sa dostane pod výrazný tlak. Tento protekcionistický obrat by mohol byť predohrou k zintenzívneniu globálnej obchodnej vojny, pred ktorej negatívnymi dôsledkami kritici naliehavo varujú.
31.01.2025
11:58
Svet médií v otrasoch: Trump sa rozchádza s novinárskym establišmentom a otvára Biely dom novým hlasom
Trumpova administratíva oznámila zásadnú zmenu orientácie svojej mediálnej politiky, ktorá spochybňuje monopol etablovaných mediálnych skupín. Tlačová tajomníčka Karoline Leavittová oznámila, že brífingová miestnosť Jamesa Bradyho bude v budúcnosti otvorená aj pre blogerov, podcasterov a profesionálov z digitálnych médií – čo je jasný kontrast oproti Bidenovej administratíve, za ktorej 440 novinárov stratilo oprávnenie na prístup. Otvorenie Bieleho domu prichádza v čase, keď dôvera Američanov v tradičné médiá dosiahla historické minimum. Jedným z veľmi symbolických aspektov novej politiky je každodenné prideľovanie miesta v tlačovej miestnosti zástupcom „nových médií“, ktorí sa môžu prihlásiť prostredníctvom webovej stránky. Hoci etablované médiá túto iniciatívu kritizujú ako „populistický útok na kvalitnú žurnalistiku“, tento nový smer by mohol znamenať historický obrat v politickej komunikácii USA.
Obrat v úrokových sadzbách však prichádza, aj keď v homeopatických dávkach. Fed nakoniec znížil úrokové sadzby o 0,25 %, čím sa súčasná sadzba dostala na úroveň 4,25 %. Gesto, ktoré je len o málo viac ako figový list. Wall Street toto rozhodnutie očakávala, veď americká ekonomika je po štyroch rokoch Bidena všetko možné, len nie žiarivá.
Trh práce sa oslabuje a inflácia napriek poklesu jadrového indexu spotrebiteľských cien na 3,2 % zostáva Fedu tŕňom v oku. Ročná jadrová inflácia spotrebiteľských cien je viac ako 3,5 %, čo je výrazne nad cieľom Fedu. A všetko nasvedčuje tomu, že inflácia čoskoro opäť zrýchli. Fed, ktorý si ešte nedávno myslel, že má všetko pod kontrolou, teraz čelí rozvratu svojej vlastnej politiky.
Trump vs. Powell: súboj o úrokové sadzby
Fed však nebojuje len s infláciou, ale aj so 47. prezidentom Spojených štátov Donaldom J. Trumpom. Vo svojom prejave na Svetovom ekonomickom fóre v Davose Trump vyzval Fed, aby ďalej znižoval úrokové sadzby – a to aj v prípade, že sa inflácia opäť zvýši. O tomto projekte hospodárskej politiky sme už informovali v jednom z článkov; je súčasťou jeho slávnej Agendy 47, Trumpovho plánu: nižšie ceny ropy by mali zmierniť vplyv zníženia úrokových sadzieb na infláciu. Odvážna téza, ktorá znie skôr ako zbožné želanie než ako rozumná hospodárska politika. Zdá sa však, že Trump, ktorý od nástupu do funkcie svojimi sľubmi tlačí ceny ropy nadol, je odhodlaný pokračovať vo svojom kurze.
Trhy na Trumpove plány spočiatku reagovali pozitívne. Kryptomeny vystrelili nahor a index S&P 500 dosiahol nové maximá. Tento optimizmus sa však môže čoskoro vypariť. Normalizujúca sa výnosová krivka poukazuje na blížiacu sa recesiu a Trumpove úsporné plány spolu s masovým prepúšťaním budú mať negatívny vplyv na trh práce a spotrebiteľské výdavky. Ak štáty OPEC nesplnia Trumpovo želanie znížiť ceny ropy, hrozí masívna inflácia – a teda nebezpečenstvo stagflácie. Nočná mora pre ekonomiku, ktorá bude ešte viac podnecovať obavy investorov.
Zlato: bezpečný prístav v búrlivých časoch
Uprostred tohto chaosu žiari osvedčený drahý kov: zlato. V časoch vysokej inflácie, nízkych úrokových sadzieb a hrozby recesie je zlato vhodnou investíciou. Dokonca aj Donald Trump, ktorý zvyčajne nie je známy svojou zdržanlivosťou, uprednostňuje zlato pred dolárom. A má na to dobrý dôvod: počas jeho posledného funkčného obdobia cena zlata vzrástla o pozoruhodných 53 %. Ak bude tento trend pokračovať, cena zlata by sa mohla vyšplhať až na 4 100 dolárov za uncu.
Všetko teda nasvedčuje tomu, že sa blíži búrka. Fed sa zahráva s ohňom, Trump spochybňuje Federálny rezervný systém a trhy sa trasú pred možnými dôsledkami. V týchto neistých časoch zostáva zlato jediným bezpečným prístavom. Zatiaľ čo politici a centrálni bankári hrajú svoje mocenské hry, investori si môžu byť istí len jednou vecou: V zlate sa skrýva pravda – a návratnosť.
Chráňte svoj majetok v neistých časoch – so zlatom, striebrom a krízovým ochranným boxom Kettner
Zatiaľ čo americký Federálny rezervný systém naďalej drží kľúčové úrokové sadzby na úrovni 4,5 % a Európska centrálna banka reaguje nesmelým znížením úrokových sadzieb o 0,25 %, ekonomická neistota zostáva vysoká. Vysoká inflácia naďalej nahlodáva kúpnu silu, zadlženosť rastie a akciové trhy nebezpečne kolíšu. Pre sporiteľov a investorov to znamená, že sa zvyšuje riziko straty kapitálu, pričom tradičné investície sú čoraz menej atraktívne.
Centrálne banky sa ocitli v slepej uličke – príliš vysoké úrokové sadzby ohrozujú ekonomiku, zatiaľ čo príliš nízke podporujú infláciu. V tejto neistej situácii sú zlato a striebro na rozdiel od papierového zlata osvedčenou kotvou pre vaše aktíva. Drahé kovy sú nezávislé od rozhodnutí centrálnych bánk, sú imúnne voči znehodnocovaniu mien a už tisíce rokov sa osvedčujú ako bezpečné úložisko hodnoty.
Bank of Japan prvýkrát od roku 2008 zvyšuje úrokové sadzby – prelom v japonskej menovej politike
Hlavná budova Bank of Japan (BOJ) v Tokiu bola dokončená v roku 1896 v západnom neobarokovom štýle a nachádza sa v štvrti Nihonbaši. Pod vedením guvernéra Kazua Uedu sa BOJ pohybuje v citlivom období zmeny menovej politiky, keď po rokoch záporných sadzieb zvažuje prvé zvýšenie úrokových sadzieb, zatiaľ čo japonská ekonomika zápasí s vysokým verejným dlhom a slabým jenom. CAPTAINHOOK / Shutterstock.com
Japonská centrálna banka (BOJ) v piatok zvýšila úrokové sadzby na najvyššiu úroveň od globálnej finančnej krízy v roku 2008 a zároveň revidovala svoje inflačné prognózy smerom nahor. Toto rozhodnutie podčiarkuje presvedčenie centrálnej banky, že rastúce mzdy udržia infláciu stabilnú okolo 2-percentného cieľa. Kľúčová úroková sadzba bola zvýšená z 0,25 % na 0,5 %, čo je úroveň, ktorú Japonsko nezaznamenalo už 17 rokov. Rozhodnutie bolo prijaté pomerom hlasov 8:1, pričom proti hlasoval len člen bankovej rady Toyoaki Nakamura. Ide o prvé zvýšenie úrokových sadzieb od júla minulého roka a o ďalší krok smerom od deflácie a stagnujúceho hospodárskeho rastu, ktoré Japonsko charakterizovali celé desaťročia.
Najnovšie správy na túto tému
Guvernér BOJ Kazuo Ueda zdôraznil, že centrálna banka bude pokračovať vo zvyšovaní úrokových sadzieb, ak sa rozšíri rast miezd a cien. Zdôraznil, že stále existuje priestor na ďalšie zvyšovanie úrokových sadzieb, kým sa dosiahne neutrálna úroveň, ktorá ekonomiku ani nespomalí, ani nepodporí. Ueda však neuviedol žiadne konkrétne údaje o načasovaní alebo tempe budúcich úprav úrokových sadzieb. „Nemáme žiadne pripravené plány.
Rozhodnutie urobíme na každom zasadnutí, pričom budeme skúmať hospodársky a cenový vývoj, ako aj riziká,“ povedal na tlačovej konferencii po rozhodnutí. BOJ tiež zo svojho vyhlásenia vypustila formuláciu, ktorá zdôrazňovala riziká súvisiace so zahraničnými ekonomikami a trhmi – čo je znakom toho, že očakáva, že solídny rast v USA bude zatiaľ podporovať japonskú ekonomiku.
Najnovšie správy na túto tému
30.01.2025
22:05
Americká ekonomika odoláva obavám z recesie – rast prekvapil odborníkov
Americká ekonomika zaznamenáva vo štvrtom štvrťroku 2023 prekvapivý rast na úrovni 2,3 %, zatiaľ čo Nemecko zápasí s hospodárskymi problémami. Úspech americkej ekonomiky sa pripisuje pragmatickej hospodárskej politike, princípom trhového hospodárstva a slobode podnikania, zatiaľ čo nemecké hospodárstvo trpí rastúcou byrokraciou a reguláciou. USA ťažia z tradičných hodnôt, ako sú motivácia a osobná zodpovednosť, zatiaľ čo v Nemecku sú v popredí ideologické experimenty a sociálna reorganizácia. Rozdielny vývoj medzi oboma krajinami sa považuje za varovný signál pre Nemecko ako miesto podnikania, pričom koalícia semaforov je kritizovaná za to, že sa viac zameriava na rodovo spravodlivý jazyk ako na hospodárske základy. Politickí činitelia v Nemecku sú vyzývaní, aby nasledovali americký príklad a vrátili sa k základom úspešnej hospodárskej politiky.
30.01.2025
14:02
Hospodárska kríza sa prehlbuje: Nemecko sa prepadá do recesie hlbšie, ako sa obávalo
Nemecká ekonomika zažíva dramatickejší pokles, než sa pôvodne predpokladalo, pričom vo štvrtom štvrťroku 2024 poklesla o 0,2 % namiesto predpokladaných 0,1 %. S poklesom o 0,2 percenta v roku 2024 ako celku zažíva Nemecko najdlhšie obdobie recesie za viac ako dve desaťročia, pričom export, ktorý je pre Nemecko dôležitý, sa dramaticky prepadá. Nemecká vláda musela revidovať svoje očakávania rastu na rok 2025 smerom nadol z 1,1 % na 0,3 %, zatiaľ čo inštitút Ifo varuje pred znižovaním počtu pracovných miest vo všetkých odvetviach. Hlavnými dôvodmi hospodárskeho poklesu sú prudko rastúce ceny energií, nadmerná byrokracia a politiky, ktoré ohrozujú medzinárodnú konkurencieschopnosť, pričom odborníci predpovedajú, že hospodárske stimuly budú plne účinné najskôr v roku 2026.
29.01.2025
07:29
Nemecké hospodárstvo stojí pred priepasťou: BDI predpovedá na rok 2025 historickú recesiu
Nemecká ekonomika čelí bezprecedentnej kríze, pričom Zväz nemeckého priemyslu (BDI) predpovedá na rok 2025 ďalší pokles hospodárskeho výkonu o 0,1 %. Nemecko tak čaká tretí rok recesie za sebou, čo je historicky negatívny rekord, zatiaľ čo globálna ekonomika rastie o 3,2 % a eurozóna o 1,1 %. Nový prezident BDI Peter Leibinger kritizuje neúspech pri realizácii dôležitých reforiem v priebehu rokov a ideologicky orientovanú politiku súčasnej koaličnej vlády. Ako riešenie sa požaduje masívne zníženie byrokracie, zníženie cien energií a investície do infraštruktúry, pričom možný návrat Donalda Trumpa do Bieleho domu ohrozuje aj nemeckú exportnú ekonomiku potenciálnym prepadom o takmer pol percenta. Bez radikálnej zmeny kurzu hrozí Nemecku trvalý zostup z globálnej hospodárskej scény, pričom nadchádzajúce parlamentné voľby sa považujú za poslednú šancu na návrat k racionálnej hospodárskej politike.
17.01.2025
10:27
Hospodárska kríza Nemecka: vláda semaforu ženie bývalého svetového šampióna v exporte do recesie
Podľa inštitútu Ifo sa nemecká ekonomika nachádza v historickej špirále poklesu, pričom v roku 2023 by mal HDP klesnúť o 0,3 % a v roku 2024 o ďalších 0,2 %, čo predstavuje najdlhšie obdobie stagnácie od roku 1945. Ako hlavné dôvody hospodárskeho poklesu sa uvádzajú ideologicky motivované politiky vlády semaforu, príliš urýchlená energetická transformácia a chybná migračná politika, pričom inovácie paralyzuje aj nafúknutý administratívny aparát. Bundesbank varuje pred ďalším poklesom v roku 2025, pričom najmä trestné clá, ktorými hrozí Trump, by mohli ohroziť už aj tak oslabené nemecké hospodárstvo. Toxická zmes chátrajúcej infraštruktúry, kolabujúcej konkurencieschopnosti a starnúcej spoločnosti hrozí, že bez radikálneho prehodnotenia povedie Nemecko do hospodárskej bezvýznamnosti, pričom občania budú musieť znášať dôsledky klesajúcich reálnych miezd a znižujúcej sa kúpnej sily.
13.01.2025
14:19
Nemecké hospodárstvo vo voľnom páde: politika semaforov ženie krajinu hlbšie do recesie
Nemecká ekonomika je v hlbokej kríze, zatiaľ čo ostatné európske krajiny zaznamenávajú rast, ako ukazujú najnovšie údaje Spolkového štatistického úradu. S predpokladaným poklesom hospodárskeho výkonu o 0,2 % na rok 2024 je Nemecko v ostrom kontraste s eurozónou, ktorá zaznamenáva rast o 0,8 %. Príčiny hospodárskeho poklesu sa pripisujú ideologicky motivovaným politikám, pričom najmä prechod na energetiku poškodzuje Nemecko ako priemyselnú lokalitu rastúcimi cenami elektrickej energie a neistou situáciou v oblasti dodávok. Hoci nové voľby naplánované na február by mohli byť príležitosťou na hospodársky obrat, štrukturálne problémy a zaostávanie reforiem z posledných rokov sú príliš hlboko zakorenené. Nemecko naliehavo potrebuje zásadnú reformu svojej hospodárskej politiky, aby zastavilo svoj hospodársky úpadok.
Zvýšenie úrokových sadzieb prichádza len niekoľko dní po inaugurácii amerického prezidenta Donalda Trumpa, ktorého ohlásené vyššie clá uviedli svetových politikov do pohotovosti. BOJ však zostáva optimistická, že každoročné rokovania o mzdách v Japonsku budú naďalej viesť k ich stabilnému zvyšovaniu, čo by mohlo z dlhodobého hľadiska podporiť infláciu. „Pravdepodobnosť, že sa prognózy BOJ naplnia, sa zvýšila,“ uvádza sa vo vyhlásení centrálnej banky. BOJ napriek tomu zostáva opatrná a zdôrazňuje, že svoju politiku bude postupne upravovať, aby neohrozila krehké hospodárske oživenie.
Bank of Japan (BOJ) je už roky nesporným priekopníkom uvoľnenej menovej politiky. Zatiaľ čo iné centrálne banky, ako napríklad ECB a Fed, v posledných rokoch experimentovali so zvyšovaním úrokových sadzieb, BOJ sa neochvejne drží svojej mimoriadne uvoľnenej politiky. Tomuto kurzu zostane verná aj v roku 2025 – ide o stratégiu, ktorá je rovnako riskantná ako kontroverzná. Čo to však znamená pre jen, japonskú ekonomiku a globálne finančné prostredie?
BOJ: osobitný prípad v globálnej politike úrokových sadzieb
V posledných desaťročiach sa BOJ vyvinula v osobitný prípad v globálnej politike úrokových sadzieb. Zatiaľ čo ostatné centrálne banky upravujú svoje úrokové sadzby v závislosti od inflácie a hospodárskeho rastu, BOJ už roky udržiava svoje úrokové sadzby blízko nuly alebo dokonca pod ňou. Cieľom tejto politiky, známej ako „kvantitatívne a kvalitatívne uvoľňovanie“ (QQE), je vymaniť japonskú ekonomiku z desaťročia trvajúcej deflačnej špirály. Výsledky sú však zmiešané.
Očakáva sa, že v roku 2025 bude BOJ naďalej uplatňovať svoju mimoriadne uvoľnenú menovú politiku. Kľúčová úroková sadzba zostane v zápornom pásme a centrálna banka bude pravdepodobne naďalej vo veľkom rozsahu nakupovať štátne dlhopisy a iné aktíva. Cieľom týchto opatrení je podporiť krehké japonské hospodárstvo, ktoré trpí starnutím populácie, stagnáciou miezd a slabým domácim dopytom.
Jen: Mena vo voľnom páde
Americký dolár a japonský jen sú už desaťročia úzko prepojené – od dohody Plaza Accord v roku 1985, ktorá spôsobila zhodnotenie jenu, až po dnešné rozdiely v úrokových sadzbách medzi Federálnym rezervným systémom a Bank of Japan. Zatiaľ čo dolár dominuje ako svetová rezervná mena, jen odráža japonskú ekonomiku zameranú na export. Kontrastná menová politika týchto dvoch krajín – agresívne zvyšovanie úrokových sadzieb zo strany Fed-u oproti desaťročiam nízkych úrokových sadzieb zo strany BOJ – má obrovský vplyv na svetové finančné trhy a menové toky.
Uvoľnená menová politika BOJ vyvíjala v posledných rokoch značný tlak na jen. V roku 2025 sa očakáva ďalšie oslabovanie jenu, keďže rozdiely v úrokových sadzbách medzi Japonskom a ostatnými významnými ekonomikami, ako sú USA a eurozóna, pretrvávajú. Slabší jen môže v krátkodobom horizonte podporiť vývoz, keďže japonský tovar bude v zahraničí lacnejší, z dlhodobého hľadiska však hrozí, že sa mena dostane do klesajúcej špirály.
Jen, ktorý bol kedysi považovaný za bezpečný prístav v časoch hospodárskej neistoty, čoraz viac stráca svoju príťažlivosť. Investori, ktorí predtým utekali k jenu, aby sa ochránili pred turbulenciami na trhu, teraz hľadajú alternatívy, ako napríklad zlato alebo americký dolár. BOJ čelí dileme: na jednej strane musí podporovať japonskú ekonomiku, na druhej strane riskuje, že obetuje jen ako svetovú rezervnú menu.
Riziká mimoriadne uvoľnenej menovej politiky
Ultravoľná menová politika BOJ v sebe skrýva značné riziká, a to tak pre Japonsko, ako aj pre svetové hospodárstvo. Jedným z najväčších problémov je rastúce zadlžovanie japonského štátu. BOJ už vlastní značnú časť japonských štátnych dlhopisov a pokračujúce nákupy by mohli ešte viac nafúknuť dlhovú bublinu. Ak by dôvera v japonskú fiškálnu politiku poklesla, mohlo by to viesť k prudkému nárastu úrokových sadzieb a finančnej kríze.
Ďalším rizikom je nestabilita japonského finančného systému. Nízke úrokové sadzby zaťažujú zisky bánk, keďže sa znižujú úrokové marže. Mnohé japonské banky už teraz zápasia s klesajúcimi ziskami a ak BOJ nezmení svoju politiku, mohli by čeliť kríze. Mimoriadne uvoľnená menová politika môže krátkodobo podporiť ekonomiku, z dlhodobého hľadiska však hrozí destabilizácia finančného systému.
Globálny vplyv politiky BOJ
Politika BOJ má vplyv nielen na Japonsko, ale aj na globálnu ekonomiku. Slabší jen by mohol vyvíjať tlak na ostatné ázijské meny, keďže japonský vývoz sa stáva konkurencieschopnejším voči vývozu susedných krajín. To by mohlo viesť k menovej vojne, v ktorej by aj ostatné krajiny devalvovali svoje meny, aby ochránili svoj vývoz.
Okrem toho by mimoriadne uvoľnená menová politika BOJ mohla destabilizovať svetové finančné trhy. Nízke úrokové sadzby v Japonsku v minulosti viedli k záplave „carry trades“ v jenoch, keď si investori požičiavali v jenoch, aby investovali do aktív s vyšším výnosom v iných krajinách. Ak by BOJ zmenila svoju politiku alebo zvýšila úrokové sadzby, mohlo by to viesť k náhlemu stiahnutiu kapitálu z týchto trhov a vyvolať globálnu finančnú krízu.
Vplyv na zlato
Uvoľnená menová politika BOJ by mohla mať vplyv aj na trh so zlatom. Slabší jen by mohol zvýšiť dopyt po zlate v Japonsku, keďže investori hľadajú alternatívne triedy aktív na zabezpečenie proti devalvácii meny. Okrem toho by globálna neistota podnecovaná uvoľnenou menovou politikou BOJ mohla zvýšiť dopyt po zlate ako bezpečnom prístavisku.
Zlato: veľký víťaz?
Medzi americkým dolárom a zlatom existuje historická rivalita: od brettonwoodskeho systému až do zrušenia zlatého štandardu v roku 1971 stratil dolár zlatú oporu – a odvtedy jeho kúpna sila klesá, pretože štátny dlh rastie. Zatiaľ čo fiat peniaze znehodnocuje inflácia, fyzické zlato zostáva už tisíce rokov stabilným uchovávateľom hodnoty a bezpečným útočiskom v čase krízy.
Globálna politika úrokových sadzieb v roku 2025 by mohla dostať zlato do centra pozornosti investorov. Nižšie úrokové sadzby zatraktívnia drahý kov ako bezúročnú investíciu, keďže klesnú náklady obetovanej príležitosti. Slabší americký dolár by zároveň mohol spôsobiť rast ceny zlata v dolárovom vyjadrení. V časoch hospodárskej neistoty získava zlato na význame aj ako bezpečný prístav.
Najnovšie správy na túto tému
01.02.2025
14:00
Korekcia trhu namiesto krachu: Goldman Sachs upokojuje znepokojených investorov
Nedávne trhové turbulencie vyvolané čínskou spoločnosťou DeepSeek zaoberajúcou sa umelou inteligenciou vyvolali medzi investormi neistotu, ale hlavný stratég Goldman Sachs Peter Oppenheimer to považuje len za bežnú korekciu a nie za iracionálnu eufóriu. Vstup spoločnosti DeepSeek na trh otriasol údajnou nezraniteľnosťou amerických technologických gigantov, pričom najmä inštitucionálni investori reagovali opatrne. Na minimalizáciu rizika spoločnosť Goldman Sachs odporúča diverzifikáciu pomocou dlhopisov a investícií do indexov S&P MidCap 400 a S&P 500 Equal Weight ako alternatívu k vysoko hodnoteným technologickým akciám. Napriek upokojujúcim slovám Goldman Sachs pochybnosti pretrvávajú, pretože rastúca konkurencia zo strany Číny, geopolitické napätie a pochybná menová politika centrálnych bánk by sa mohli ukázať ako výbušná zmes. Opatrní investori by sa preto nemali slepo spoliehať na upokojujúce vyhlásenia Wall Street.
01.02.2025
13:42
Zlato prekonáva všetky hranice: Skrytá agenda Číny otriasa globálnym finančným systémom
Cena zlata dosiahla historické maximum 2 800 USD, pričom odborníci majú podozrenie, že Čína tajne uskutočňuje masívne nákupy zlata, ktoré presahujú rámec bežnej diverzifikácie portfólia. Je pozoruhodné, že rast ceny zlata pokračuje aj napriek rastúcim reálnym úrokovým sadzbám, čo je v rozpore s tradičnými trhovými teóriami a poukazuje na významný geopolitický vývoj. Zdá sa, že Čína si strategicky buduje pozíciu, ktorá by jej mohla umožniť zaviesť menu krytú zlatom, a tým spochybniť nadvládu amerického dolára v medzinárodnom obchode. Pre nemeckých sporiteľov a investorov, ktorí trpia súčasnou hospodárskou a finančnou politikou, tento vývoj zdôrazňuje nadčasový význam drahého kovu ako uchovávateľa hodnoty. Tento vývoj by mohol byť predzvesťou tektonických zmien v štruktúre svetových mien a predznamenať koniec dominancie amerického dolára.
31.01.2025
22:17
Obchodníci s ropou cítia veľký biznis: sankcie vedú Blízky východ k zlatej horúčke
Geopolitické turbulencie na svetovom trhu s ropou v súčasnosti vytvárajú pre obchodníkov lukratívne obchodné príležitosti, pričom Blízky východ sa stáva novým centrom medzinárodného obchodu s ropou. Objem obchodov s spreadom Brent-Dubaj dosiahol tento týždeň rekordných 448 000 kontraktov, pričom dubajská ropa zaznamenala najvyššiu prémiu nad Brent za viac ako desať rokov. Západné sankcie voči Rusku nútia európske rafinérie, aby svoje obvyklé dodávky presmerovali do Ázie, zatiaľ čo Saudská Arábia využíva situáciu a na marec plánuje ďalšie zvýšenie cien. Volatilita na trhu bude pravdepodobne pokračovať dovtedy, kým bude politika sankcií v platnosti, pričom obchodníci s ropou a blízkovýchodní producenti sa stanú víťazmi, zatiaľ čo európski občania a spoločnosti budú trpieť rastom cien energií. Nesprávna politika sankcií Západu vedie k masívnemu prerozdeleniu globálnych tokov ropy, z čoho profituje najmä Blízky východ.
31.01.2025
09:19
Cena zlata na rekordnej vlne: globálna neistota ženie investorov do bezpečného prístavu
Cena zlata dosahuje nové rekordné maximá a blíži sa k hranici 2 800 USD, k čomu prispieva rastúca globálna neistota a hrozby nových ciel zo strany amerického prezidenta. Expanzívna menová politika centrálnych bánk na celom svete vrátane ECB, švédskej Riksbank a Bank of Canada posilňuje trend znehodnocovania mien a ženie investorov čoraz viac do bezpečného prístavu zlata. Je pozoruhodné, že cena zlata napriek nezmeneným kľúčovým úrokovým sadzbám v USA naďalej rastie, čo odráža rastúcu nedôveru v tradičný finančný systém. Nadchádzajúce ekonomické údaje o osobných príjmoch, výdavkoch, inflácii a chicagskom indexe nákupných manažérov by mohli byť pre cenu zlata ďalším impulzom. V prostredí politickej neistoty a experimentov s menovou politikou si zlato čoraz viac upevňuje svoju pozíciu spoľahlivého uchovávateľa hodnoty.
31.01.2025
09:04
Zlato prekonáva všetky hranice: rekordná cena nemilosrdne odhaľuje slabiny americkej ekonomiky
Cena zlata dosiahla historické historické maximum 2 796 USD, čo odráža klesajúcu dôveru v ekonomiku USA. Hospodársky rast USA vo štvrtom štvrťroku na úrovni 2,3 % výrazne zaostal za očakávaniami, zatiaľ čo Federálny rezervný systém sa napriek oslabeniu ekonomiky drží svojej váhavej politiky úrokových sadzieb. Slabý americký dolár sa ukazuje ako katalyzátor ceny zlata, ktorá od začiatku roka vzrástla už o viac ako 160 USD. Neustále nákupy zlata mnohými centrálnymi bankami zdôrazňujú klesajúcu dôveru v menový systém založený na dolári a potvrdzujú úlohu zlata ako spoľahlivého uchovávateľa hodnoty v časoch hospodárskej neistoty.
Zlato by mohlo zohrávať kľúčovú úlohu pre investorov, ktorí sa chcú zabezpečiť proti devalvácii mien a ekonomickým rizikám. Uvoľnená menová politika ECB a Fedu by mohla ďalej oslabiť euro a americký dolár, čo by mohlo zvýšiť atraktívnosť zlata ako uchovávateľa hodnoty.
Zlato v novom menovom poriadku
Z dlhodobého hľadiska by zmeny v štruktúre svetových mien spôsobené uvoľnenou menovou politikou ECB a FED-u mohli posilniť úlohu zlata ako alternatívnej triedy aktív. Vo svete, v ktorom americký dolár a euro strácajú na význame, by zlato mohlo slúžiť ako stabilná kotva hodnoty.
Zatiaľ čo Bank of Japan zvyšuje úrokové sadzby, čo znamená historický obrat v japonskej menovej politike, cena zlata dosahuje nové historické maximum. Unca zlata v piatok vzrástla na viac ako 2 700 USD, k čomu prispela pretrvávajúca neistota na svetových finančných trhoch a obavy z možného návratu inflácie. Zlato ťaží zo svojej úlohy bezpečného prístavu v čase hospodárskych a politických turbulencií.
Zvyšovanie úrokových sadzieb zo strany BOJ v kombinácii s možnými obchodnými konfliktami pod vedením novej americkej administratívy podnietili investorov k úniku kapitálu do drahého kovu. Odborníci považujú nové maximum za jasný signál, že investori napriek úpravám úrokových sadzieb v Japonsku a iných centrálnych bankách naďalej uprednostňujú zlato ako zabezpečenie proti menovým rizikám a volatilite trhov. Vo svete, v ktorom sa mení kurz menovej politiky, zostáva zlato najvyšším ochranným štítom proti nepredvídateľnému vývoju.
Pokles USD a eura: nový menový poriadok?
Uvoľnená menová politika ECB a Fedu by mohla ďalej oslabiť obe popredné meny. Hoci slabšie euro by mohlo zlepšiť konkurencieschopnosť európskeho vývozu, skrýva v sebe riziko, že táto mena stratí globálny význam. Podobne by slabší americký dolár mohol ohroziť dominantné postavenie americkej meny v medzinárodnom obchode.
Rast čínskeho jüanu
Z dlhodobého hľadiska by to mohlo viesť k zmenám v štruktúre svetových mien – s potenciálnymi víťazmi, ako je čínsky jüan. V posledných rokoch sa Čína čoraz viac snaží etablovať jüan ako medzinárodnú rezervnú menu. Slabší americký dolár a euro by mohli tento proces urýchliť.
Alternatívne menové modely
Okrem čínskeho jüanu by mohli na význame získať aj alternatívne menové modely. Novú úlohu v globálnom finančnom systéme by mohli zohrávať digitálne meny, ktoré napríklad vyvíjajú niektoré centrálne banky. Tento vývoj by mohol ešte viac oslabiť tradičnú dominanciu amerického dolára a eura.
Globálna recesia: hroziaci scenár
Reakciou na slabú hospodársku situáciu je aj znižovanie úrokových sadzieb centrálnymi bankami. V Európe sa hospodársky motor zadrháva a spomalenie hospodárskeho rastu by mohlo postihnúť aj USA. Z historického hľadiska znižovanie úrokových sadzieb často predchádzalo recesii – tejto téme sa budeme podrobne venovať v inom článku.
Najnovšie správy na túto tému
30.01.2025
22:05
Americká ekonomika odoláva obavám z recesie – rast prekvapil odborníkov
Americká ekonomika zaznamenáva vo štvrtom štvrťroku 2023 prekvapivý rast na úrovni 2,3 %, zatiaľ čo Nemecko zápasí s hospodárskymi problémami. Úspech americkej ekonomiky sa pripisuje pragmatickej hospodárskej politike, princípom trhového hospodárstva a slobode podnikania, zatiaľ čo nemecké hospodárstvo trpí rastúcou byrokraciou a reguláciou. USA ťažia z tradičných hodnôt, ako sú motivácia a osobná zodpovednosť, zatiaľ čo v Nemecku sú v popredí ideologické experimenty a sociálna reorganizácia. Rozdielny vývoj medzi oboma krajinami sa považuje za varovný signál pre Nemecko ako miesto podnikania, pričom koalícia semaforov je kritizovaná za to, že sa viac zameriava na rodovo spravodlivý jazyk ako na hospodárske základy. Politickí činitelia v Nemecku sú vyzývaní, aby nasledovali americký príklad a vrátili sa k základom úspešnej hospodárskej politiky.
30.01.2025
14:02
Hospodárska kríza sa prehlbuje: Nemecko sa prepadá do recesie hlbšie, ako sa obávalo
Nemecká ekonomika zažíva dramatickejší pokles, než sa pôvodne predpokladalo, pričom vo štvrtom štvrťroku 2024 poklesla o 0,2 % namiesto predpokladaných 0,1 %. S poklesom o 0,2 percenta v roku 2024 ako celku zažíva Nemecko najdlhšie obdobie recesie za viac ako dve desaťročia, pričom export, ktorý je pre Nemecko dôležitý, sa dramaticky prepadá. Nemecká vláda musela revidovať svoje očakávania rastu na rok 2025 smerom nadol z 1,1 % na 0,3 %, zatiaľ čo inštitút Ifo varuje pred znižovaním počtu pracovných miest vo všetkých odvetviach. Hlavnými dôvodmi hospodárskeho poklesu sú prudko rastúce ceny energií, nadmerná byrokracia a politiky, ktoré ohrozujú medzinárodnú konkurencieschopnosť, pričom odborníci predpovedajú, že hospodárske stimuly budú plne účinné najskôr v roku 2026.
29.01.2025
07:29
Nemecké hospodárstvo stojí pred priepasťou: BDI predpovedá na rok 2025 historickú recesiu
Nemecká ekonomika čelí bezprecedentnej kríze, pričom Zväz nemeckého priemyslu (BDI) predpovedá na rok 2025 ďalší pokles hospodárskeho výkonu o 0,1 %. Nemecko tak čaká tretí rok recesie za sebou, čo je historicky negatívny rekord, zatiaľ čo globálna ekonomika rastie o 3,2 % a eurozóna o 1,1 %. Nový prezident BDI Peter Leibinger kritizuje neúspech pri realizácii dôležitých reforiem v priebehu rokov a ideologicky orientovanú politiku súčasnej koaličnej vlády. Ako riešenie sa požaduje masívne zníženie byrokracie, zníženie cien energií a investície do infraštruktúry, pričom možný návrat Donalda Trumpa do Bieleho domu ohrozuje aj nemeckú exportnú ekonomiku potenciálnym prepadom o takmer pol percenta. Bez radikálnej zmeny kurzu hrozí Nemecku trvalý zostup z globálnej hospodárskej scény, pričom nadchádzajúce parlamentné voľby sa považujú za poslednú šancu na návrat k racionálnej hospodárskej politike.
17.01.2025
10:27
Hospodárska kríza Nemecka: vláda semaforu ženie bývalého svetového šampióna v exporte do recesie
Podľa inštitútu Ifo sa nemecká ekonomika nachádza v historickej špirále poklesu, pričom v roku 2023 by mal HDP klesnúť o 0,3 % a v roku 2024 o ďalších 0,2 %, čo predstavuje najdlhšie obdobie stagnácie od roku 1945. Ako hlavné dôvody hospodárskeho poklesu sa uvádzajú ideologicky motivované politiky vlády semaforu, príliš urýchlená energetická transformácia a chybná migračná politika, pričom inovácie paralyzuje aj nafúknutý administratívny aparát. Bundesbank varuje pred ďalším poklesom v roku 2025, pričom najmä trestné clá, ktorými hrozí Trump, by mohli ohroziť už aj tak oslabené nemecké hospodárstvo. Toxická zmes chátrajúcej infraštruktúry, kolabujúcej konkurencieschopnosti a starnúcej spoločnosti hrozí, že bez radikálneho prehodnotenia povedie Nemecko do hospodárskej bezvýznamnosti, pričom občania budú musieť znášať dôsledky klesajúcich reálnych miezd a znižujúcej sa kúpnej sily.
13.01.2025
14:19
Nemecké hospodárstvo vo voľnom páde: politika semaforov ženie krajinu hlbšie do recesie
Nemecká ekonomika je v hlbokej kríze, zatiaľ čo ostatné európske krajiny zaznamenávajú rast, ako ukazujú najnovšie údaje Spolkového štatistického úradu. S predpokladaným poklesom hospodárskeho výkonu o 0,2 % na rok 2024 je Nemecko v ostrom kontraste s eurozónou, ktorá zaznamenáva rast o 0,8 %. Príčiny hospodárskeho poklesu sa pripisujú ideologicky motivovaným politikám, pričom najmä prechod na energetiku poškodzuje Nemecko ako priemyselnú lokalitu rastúcimi cenami elektrickej energie a neistou situáciou v oblasti dodávok. Hoci nové voľby naplánované na február by mohli byť príležitosťou na hospodársky obrat, štrukturálne problémy a zaostávanie reforiem z posledných rokov sú príliš hlboko zakorenené. Nemecko naliehavo potrebuje zásadnú reformu svojej hospodárskej politiky, aby zastavilo svoj hospodársky úpadok.
Krátkodobé účinky na trhy
Globálna recesia by mala výrazný krátkodobý vplyv na finančné trhy. Dopyt po komoditách by mohol klesnúť a volatilita na akciových trhoch by sa mohla zvýšiť. V takýchto časoch získava zlato ako bezpečný prístav na význame, keďže investori hľadajú stabilné triedy aktív.
Dlhodobé účinky na menový poriadok
Z dlhodobého hľadiska by globálna recesia mohla urýchliť zmeny v štruktúre svetovej meny. Oslabenie amerického dolára a eura by mohlo zvýšiť hľadanie alternatívnych rezervných mien, čo by mohlo ďalej posilniť úlohu zlata a ďalších stabilných aktív.
Čo môžeme očakávať?
Rozhodnutia centrálnych bánk v roku 2025 by mohli natrvalo zmeniť ekonomické a finančné prostredie. Uvoľnená menová politika ECB a Fedu by mohla ďalej oslabiť euro a americký dolár, čo by mohlo zvýšiť atraktívnosť zlata ako bezpečného prístavu a alternatívnej triedy aktív. Zároveň by mohlo dôjsť k dlhodobým zmenám v štruktúre svetových mien, pričom potenciálnymi víťazmi by mohli byť napríklad čínsky jüan alebo alternatívne menové modely.
Investori by mali pozorne sledovať vývoj, najmä pokiaľ ide o potenciálne príležitosti v sektore zlata a možné posuny v usporiadaní svetových mien. Úroková politika zostáva rozhodujúcim faktorom – nielen pre trhy, ale aj pre geopolitickú rovnováhu.
Zdroj: https://www.kettner-edelmetalle.de/wissen/globale-zinspolitik